Als weiteres Ergebnis der langjährigen Forschungskooperation mit der Schweizer Börse hat das Institut für Operations Research und Computational Finance der Universität St. Gallen (ior/cf-HSG) neue Erkenntnisse publiziert. Die auf Englisch verfügbare Analyse Liquidity-related Price Sensitivities of Closing Auctions in Equity Markets bietet quantitative Einblicke in die Risiken der Fragmentierung von Liquidität und der damit verbundenen Schwächung des Preisfindungsprozesses während der Schlussauktion, die zu unerwünschten Preisverschlechterungen führen können.
Die Schweizer Börse beobachtet seit einigen Jahren den Trend, dass sich die tägliche Liquidität zunehmend in der Schlussauktion konzentriert. Somit scheint auch der Preisfindungsprozess, der den täglichen Schlusskurs bestimmt, noch bedeutender zu werden.
In Bezug auf verschiedene Gründe, die möglicherweise zu einer Fragmentierung der bestehenden Liquidität in der Schlussauktion führen, kommentiert Adam Matuszewski, Head Equity Products: «Wir begrüssen diese Veröffentlichung der Universität St. Gallen zum Thema Fragmentierung der Liquidität in Schlussauktionen. Sie adressiert ein sehr wichtiges Thema in der Debatte zur Marktstruktur.»
Enge Zusammenarbeit mit der Wissenschaft
Die Schweizer Börse lieferte detaillierte und granulare Daten zu Aufträgen in Schweizer Aktien. Diese ermöglichten der Universität St. Gallen, die Rekonstruktion der Orderbücher aller 30 Schweizer Unternehmen im Swiss Leader Index (SLI) während des laufenden Handels sowie während den Schlussauktionen.
«Wir von der Schweizer Börse legen grossen Wert darauf, eng mit der Wissenschaft zusammenzuarbeiten, um das Verständnis und die Wahrnehmung der Aktienmärkte zu stärken und das Handelserlebnis zum Nutzen aller Marktteilnehmer zu verbessern», fügte Adam Matuszewski hinzu.
Auktionen im Blickpunkt
Im Juli 2020 präsentierte der Artikel «Risks associated with closing auction liquidity fragmentation» (auf Englisch) gemeinsame Forschungsergebnisse der Schweizer Börse und der Universität St. Gallen über die Liquiditätskonzentration und Preisfindungsmechanismen in Schlussauktionen. Mehr entdecken